9月份就有朋友让我写下特变电工，一直没有来得及，今天准备写的时候发现特变已经涨上天了。

  两个月的时间，特变电工的股价已经从15元/股涨到了昨天的26.5元/股，涨幅超80%，中间有四次涨停，市值直接干到了1339亿，并且还有继续上攻的势能。

  我看了下，特变电工人气飙涨，上个交易日同花顺热股排名竟然到了第二。特变踩中了多个概念，有特高压，数字化的经济，硅能源，黄金概念，光伏概念，绿色电力，西部大开发，煤炭概念，一带一路，高压快充，储能，风电，核电，海工装备，数据中心，新能源汽车等等，总之曾经大涨的和正在大涨的，这家伙都能沾上边，也难怪一下子就成了香饽饽。

  为什么这么厉害？还要从特变电工的业务结构说起，特变电工是我国输变电头部企业，研发了世界首台1000千伏特高压变压器等一系列关键电力设备（包括电线缆），不仅如此，他还经营着新能源多晶硅业务，煤炭业务，和新材料业务，真正的是四位一体的综合性超级电力能源集团。

  特变电工2024全年总营收978.7亿，输变电业务是基石，其中变压器，开关，电容器，电抗器等卖了223.6亿，占比22.85%，毛利率为17.58%，如果把电线亿也算进来，广义的输变电板块为380亿元，占了总营收的40%。

  新能源该板块营收185.3亿，占比18.94%，毛利润仅1.41%，硅料前几年那是躺着赚大钱，但从去年开始就惨了，随着光伏产能过剩，硅料从年初的5.8万/吨降到年末的3.6万/吨，特变电工的成本承压，净利润肯定就是亏损的，像通威，大全，协鑫等同行谁也逃脱不了这样的结局。

  煤炭还可以，去年卖了192.6亿，占比19.68%，毛利率为32.42%，关键时候，旧能源来填了新能源的坑。

  此外，铝电子新材料去年收入56.05亿，毛利率11.61%，这个材料主要用在新能源汽车和家电里，技术门槛高，宁王和比亚迪都是它的客户。

  其他杂项还包括风光电站业务，更不可思议的是黄金板块，毛利都不低，超过了50%。

  在我看来，特变电工的稳来自于他这几块业务可以支援互补，有赚有亏，但是整体保持较好盈利。

  而且输变电的龙头地位不可撼动，主要的客户都是南网，国网这些大BOSS，加上我们的祖国的电力系统一直在增容发展，加上AI时代对电力的巨大需求，所以订单量很稳定，天花板很高。

  特变电工野心很大，刚刚在10月17日宣布将以9.46亿资金收购曙光线%的股权。

  外界看来，虽然特变电工也在长期深耕电线电缆，但在核电级特种电缆板块还是存在很明显的空白，而曙光线类电缆等高技术上的含金量的核电站用特种电缆，其产品大范围的使用在秦山核电、三门核电等核电站。

  此举收购，正好填补了特变电工的短板，以后将具备承接全球核电建设用高端电缆的能力，业务覆盖面更广了。

  2025年上半年的财报多个方面数据显示，公司输变电产业国内市场签约额为273.34亿元，输变电国际成套项目尚未确认收入及待履行合同金额超50亿美元（约350亿元）。

  而在刚过去的8月份，特变电工又宣布中标了沙特电力公司164亿元超高压、高压电力变压器及电抗器采购项目。

  已经能够正常的看到特变电工有超780亿的订单在手上了，就等着慢慢执行，这样庞大的订单会陆续反馈到未来的业绩利润表上。

  今年前三个季度，特变电工总营收729.18亿，同比+0.84%；净利润54.84亿元，同比+27.55%，一举扭转了此前连续两年净利润下滑的态势。

  从单季度看，第三季度净利润更是同比大增82.14%，在受新能源硅料严重拖累的情况，特变电工已经展现出强大的内生韧性。

  就股东数来看，上期6月末为31.93万户，到9月末为35.41万户，上涨了3.48万户，增幅10.92%。