事情：公司2024年完成经营收入141亿元，同比+9.07%；归母净利润16.31亿元，同比+17.09%；完成扣非归母净利润15.15亿元，同比+13.89%。2024Q4公司完成经营收入32.33亿元，同比+7.81%；归母净利润3.62亿元，同比+11.37%。

  继电器龙头位置安定。2024年公司继电器全体市场占有率较2023年添加1.7个百分点，在全球高居职业榜首。其间，高压直流继电器敏捷添加，以40%的市场占有率稳居榜首；轿车继电器全球市场占有率提高3.1个百分点至23.1%；电力继电器范畴，公司保持国网比例的一起，进一步捉住全球电网改造机会，市占率抵达57.1%。

  全面发动施行“75+”战略，“5+”产品开展势头杰出。1）低压电器范畴，公司推进低压电器与继电器等产品构成全体解决方案，持续发掘现有客户资源，逐渐打造宏发中低压元件+成套的全体解决方案优势。2）连接器方面，2024年公司连接器产品发货金额同比添加28%，并初次出口越南、土耳其等国家；3）电容器方面，公司推进通用、新能源、车载电容器同步开展，2024年电容器产品发货金额同比添加14%。

  盈余猜测：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为19.6/22.9/26.1亿元，同比添加20%、17%、14%。截止4月1日市值对应25、26年PE估值分别是19/16倍，保持“买入”评级。

  危险要素：职业需求没有抵达预期危险；技能迭代改变危险；原材料价格动摇超预期危险；环保及安全出产危险等。